2023年是創新醫(yī)療器械企業極具挑戰的一年。
随着高(gāo)值耗材領域的集采逐漸步入常态化，行業格局正在經曆一場深刻的變革。從(cóng)早期的心髒支架、人工(gōng)關節、脊柱類産品，到(dào)如今的人工(gōng)晶體類、運動醫(yī)學類産品，高(gāo)值耗材領域集采的範圍不斷擴大(dà)。
這(zhè)不僅對(duì)各大(dà)高(gāo)端醫(yī)療器械廠(chǎng)商的生産和(hé)運營模式産生了(le)重大(dà)影響，也(yě)對(duì)整個醫(yī)療産業鏈的供需關系、價格體系以及市場競争環境帶來(lái)了(le)顯著的調整。
集采政策的核心目标是降低(dī)醫(yī)療成本，提高(gāo)醫(yī)療服務的可及性，通過大(dà)規模的集中談判和(hé)采購，實現(xiàn)價格的優化和(hé)資源的合理(lǐ)分配。
然而，這(zhè)一過程中，企業必須面對(duì)價格壓力的增加、利潤空(kōng)間的壓縮以及市場份額的重新分配。在這(zhè)樣的背景下(xià)，醫(yī)療器械企業亟需通過技術創新、成本控制、市場拓展等多維度的策略來(lái)應對(duì)挑戰，以維持競争力并尋求新的發展機遇。
随着當前港股企業先後發布2023年業績，從(cóng)各家國産港股醫(yī)療器械公司的表現(xiàn)來(lái)看(kàn)，行業已經出現(xiàn)分化。一些(xiē)公司正在加速奔跑，而另一些(xiē)公司的步伐已出現(xiàn)放(fàng)緩趨勢。以最新财報(bào)爲窗口，通過橫向對(duì)比部分同類企業的關鍵财務數據，就會(huì)發現(xiàn)其中佼佼者的亮(liàng)眼之處。
在集采政策的大(dà)背景下(xià)，醫(yī)療器械行業的收入格局出現(xiàn)了(le)顯著變化。
尤其在近兩年，多輪集采的中标情況中，特别是最新的京津冀“N+3”集采分配，從(cóng)約定采購量的分配上(shàng)就可以清晰看(kàn)到(dào)，獲得A組和(hé)B組第一名的中選産品，将獲得20%的約定采購量。這(zhè)意味着行業正在經曆快(kuài)速的整合過程，市場格局逐漸向頭部企業集中。那些(xiē)能(néng)夠準确把握集采機遇的公司往往能(néng)夠實現(xiàn)甚至超越預期的增長。
例如，此前沛嘉醫(yī)療的神經介入産品，就憑借在集采中的連續中标，實現(xiàn)了(le)顯著的收入增長。年初預計(jì)神經介入業務收入增長不低(dī)于50%，而實際該分部業務的營收增長達到(dào)78.1%。
而歸創通橋同樣憑借在河(hé)南、京津冀“N+3”等多輪集采中的成功中标，快(kuài)速搶占相關産品的市場份額。據歸創通橋年報(bào)披露，其通橋鳳®顱内彈簧圈通過集采實現(xiàn)快(kuài)速放(fàng)量，2023年國内市場份額約10%。
然而，并非所有公司都能(néng)在集采的大(dà)潮中獲得成功。一些(xiē)公司的收入未能(néng)達到(dào)預期，主要原因在于集采的快(kuài)速推進和(hé)常态化實施，使得這(zhè)些(xiē)公司難以在激烈的市場競争中突圍。
通過對(duì)比市場此前給出各企業的營收預測，2023年歸創通橋實現(xiàn)營收5.3億元，同比增長58.0%，相較于其他(tā)廠(chǎng)家實現(xiàn)了(le)超預期增長。
而從(cóng)營收的質量和(hé)可持續性來(lái)看(kàn)，有公司的貿易應收賬款出現(xiàn)了(le)大(dà)幅的躍升，而另一些(xiē)公司依然展現(xiàn)了(le)對(duì)下(xià)遊極強的議(yì)價能(néng)力，幾乎沒有應收賬款。這(zhè)也(yě)從(cóng)另一個角度說明(míng)市場的分化正在快(kuài)速進行，資源和(hé)渠道(dào)都在向頭部集中，行業的出清速度可能(néng)比想象中更快(kuài)。
在這(zhè)樣的市場環境下(xià)，那些(xiē)能(néng)夠順利突圍并實現(xiàn)快(kuài)速放(fàng)量增長的企業，通常具備一系列綜合優勢，包括但(dàn)不限于具備競争力的價格、完整的産品管線、極快(kuài)的市場響應速度、出色的量産制造能(néng)力以及穩定的生産成本。
這(zhè)不僅是對(duì)醫(yī)療器械企業價格競争力的考驗，更是對(duì)其綜合實力的全面挑戰。在這(zhè)個過程中，隻有那些(xiē)符合标準的公司，才能(néng)在集采中脫穎而出，實現(xiàn)可持續的增長和(hé)發展。
同時(shí)，各大(dà)高(gāo)端醫(yī)療器械廠(chǎng)家的毛利率也(yě)呈現(xiàn)出不同程度的升降。
原因在于，集采政策導緻的市場價格下(xià)降，大(dà)部分公司的毛利率都遭受了(le)壓力，出現(xiàn)了(le)不同程度的下(xià)降。這(zhè)對(duì)于依賴高(gāo)毛利率來(lái)維持運營的醫(yī)療器械廠(chǎng)家來(lái)說，無疑是一個嚴峻的考驗。它們需要在保持産品質量的同時(shí)，尋找降低(dī)成本、提高(gāo)效率的方法，以應對(duì)市場的變化。
考慮到(dào)集采深入的市場環境下(xià)，銷售費用(yòng)的彈性較大(dà)。那麽比較毛利率與銷售費率的差值，則更能(néng)看(kàn)出一家企業的運營成本控制能(néng)力。
可以看(kàn)到(dào)，微創腦(nǎo)科學、先瑞達醫(yī)療和(hé)歸創通橋都在穩步提升以及保持較高(gāo)的管理(lǐ)運營效率，從(cóng)而快(kuài)速具備“自(zì)我造血”的盈利能(néng)力。其中微創腦(nǎo)科學和(hé)先瑞達都已經實現(xiàn)盈利，歸創通橋則在2023年實現(xiàn)經調整淨利潤703萬元，首次轉正。
放(fàng)長視(shì)角，集采将在未來(lái)幾年持續對(duì)醫(yī)療器械行業産生深遠的影響。在“以價換量”的市場環境下(xià)，各家公司的收入及盈利水(shuǐ)平将持續面臨壓力。那些(xiē)無法快(kuài)速适應市場變化，實現(xiàn)“自(zì)我造血”能(néng)力的公司，将有可能(néng)逐漸失去市場份額，甚至面臨退出市場的風(fēng)險。
這(zhè)不僅是對(duì)企業成本控制能(néng)力的考驗，更是對(duì)企業運營效率的挑戰。那些(xiē)能(néng)夠高(gāo)效運營的公司，無疑将在競争中占據優勢，擁有更大(dà)的戰略空(kōng)間和(hé)發展潛力。
接下(xià)來(lái)，伴随着後續集采的推進和(hé)行業的出清，市場上(shàng)最後留下(xià)來(lái)的，也(yě)将會(huì)是那些(xiē)聚焦高(gāo)價值和(hé)差異化創新産品研發、全球化戰略布局的企業。
實現(xiàn)增長的兩大(dà)關鍵能(néng)力：豐富管線儲備+出海戰略
首先看(kàn)到(dào)創新。集采常态化下(xià)，市場環境瞬息萬變。因此，對(duì)于一家醫(yī)療器械企業，不僅要看(kàn)公司的管線布局，更要看(kàn)公司兌現(xiàn)産品布局的效率。
以歸創通橋爲例，無論在上(shàng)市産品的數量、還是産品研發效率方面，歸創通橋的表現(xiàn)都領先行業。作(zuò)爲橫跨神介與外(wài)周兩大(dà)核心賽道(dào)的創新醫(yī)療器械企業，歸創通橋展現(xiàn)出了(le)叠代成爲一家血管介入醫(yī)療器械平台公司的潛質。
2021年-2023年，歸創通橋高(gāo)度重視(shì)研發投入，聚焦産品本身的創新，不斷推出有差異化的、有臨床價值的産品。截至目前，歸創通橋已建立64款産品管線，其中39款産品已獲得NMPA批準上(shàng)市，8款産品取得歐盟CE認證。
此外(wài)，歸創通橋也(yě)在積極與全球創新醫(yī)療器械公司合作(zuò)，通過引進前沿醫(yī)療科技與突破性創新産品，進一步提升豐富公司的産品管線，提升全球市場競争力和(hé)影響力，爲後續長期穩健發展注入更多潛力。例如，公司已與Avinger公司達成戰略合作(zuò)，有望在2025年實現(xiàn)Pantheris OCT圖像引導下(xià)斑塊切除導管等産品的國内市場商業化。
相較于國内其他(tā)創新醫(yī)療器械廠(chǎng)家，例如，微創腦(nǎo)科學産品管線約30款、先瑞達醫(yī)療産品管線約30款、沛嘉醫(yī)療産品管線約40款，歸創通橋的管線廣泛的産品組合使得公司能(néng)夠覆蓋更全面的醫(yī)療領域，形成更多業績增長點，從(cóng)而擴大(dà)其市場份額。同時(shí)，這(zhè)也(yě)有助于歸創通橋分散經營風(fēng)險，确保在面對(duì)市場波動或單一産品線挑戰時(shí)，仍然能(néng)保持住穩健增長的業績表現(xiàn)。